美国反对美国：看不见的裂痕和新的挑战

（作者：宋雪涛，天风证券宏观首席分析师）

在2024年即将到来的总统大选中，“怎样让大量美国中下产阶级受益而非受损于新的创造周期、调和财富分配的矛盾”成为一个亟待解决的新命题。这不仅是选举期间的热门话题，更是无论谁当选总统都必须直面的挑战。美国的现状，正如一个微缩的社会缩影：矛盾并存，衰败的美国与繁盛的美国在同一片土地上激烈碰撞。

美国经济的分化

在过去的十年里，美国经济经历了巨大的变化，特别是疫情的冲击让这种变化更加显著。虽然美国的GDP总量持续增长，自在市场的繁盛在表面上看似生机勃勃，但根据最新的民调，近六成民众表示自己的生活状况比四年前更差。这种对比在数据上显得极为讽刺：在这段时刻内，美国的实际GDP增长了12.2%，人均GDP也高于动向水平。而这些数据背后，呼之欲出的却是民众的“气氛衰退”，证明了大部分美国人并未感受到这份增长带来的直接收益。

表面繁盛掩盖下的是深刻的结构性矛盾。美国低技能劳动者的薪资增长未能跟上高技能者的步伐，财富的积累方式也由于疫情而改变。AI技术的迅速提高对不同群体产生了截然不同的影响，进一步加剧了这种经济的分化。因此，伴随着大选年的到来，民众对政治的倾向表现得尤为激烈，经济活动中分裂和对立的心情愈加明显。

消费市场的冷暖不均

从多个经济数据中，我们看到富人与穷人之间的消费能力差异越来越明显。例如，虽然高质量消费和商务出行的市场表现稳健，但“一元店Dollar General”的业绩却遭遇了重创。这种极端的现象反映出不同阶层的消费心态和能力的断裂。车贷和信用卡的违约率在疫情前已经高于正常水平，而房地产市场却在经历着较为乐观的复苏。显然，制造业的低迷与服务业的高景气状况并存，这种经济的错位在如今的美国愈演愈烈。

近期，一些企业破产重组的数量已经超过疫情前的水平，而中小企业的信贷条件也在持续收紧。这一系列现象传递出的是美国经济深层次的危机感。一方面，高收益债利差（HY Spread）降至2019年底的水平，金融市场似乎对中小企业的前景保持冷静；另一方面，不同收入层次的消费者信心开始出现显著分化。

社会阶层的交错与冲突

在美国，当下最大的难题不仅仅是经济增长本身，还有怎样让中下阶层受益于这份增长。中高收入群体受益于高通胀和财政刺激，而绝大多数普通民众却无法在财富积累经过中找到自己的位置。值得注意的是，随着历年累计的学生贷款压力加大，一大批刚毕业的大学生面临着困境：高技能职业竞争激烈，劳动价格却未见明显上涨，房价的持续上涨更是让他们的购房梦变得遥不可及。

这种困境让选民的想法愈发两极化。对政府的信任度下降，使得一些追求变革的人群开始提出激进的改革要求，而另一部分保守选民则渴望维持现状，甚至回归过去的模式。这种对立不仅在经济层面上反映出来，在文化和政治领域中同样存在。

在美国的政治辩论中，言辞的激烈程度也在急剧上升。从奥巴马与罗姆尼时期的温和交流，到特朗普与拜登时期的人身攻击，反映的是一种对立心情的加剧。这种心情的演变呈现出的是美国社会认同感的分裂，社会阶层间的摩擦愈发严重。

美国的未来：创造与分配的困境

展望未来，怎样在新的科技创造周期中保障中下产阶级的权益，避免财富进一步集中，是摆在美国面前的重要命题。大型科技企业的AI军备竞赛仍在继续，然而，相对传统行业的裁员潮却似乎无处不在。例如，普华永道美国分所裁员1800人，标志着自2009年以来首次在美国出现正式裁员，这一现象同样在其他传统行业中得到了蔓延。

可见，底层民众的显性压力在不断加大，而这种压力将会催生一些新的社交动态和抗议行动。大众开始对于不平等的现状表示强烈的不满，抗议的声音不断上升。而在一系列“事件”后，或许频繁出现的加薪潮只是一种表面的安抚，根本难题尚未得到解决。

小编归纳一下

美国的经济提高路上，衰败的美国与繁盛的美国如同两条平行的轨道，时时碰撞，难以平衡。怎样处理好这样的矛盾，将是未来面临的重大挑战。在这个看似繁盛的背后，是越来越多人的无奈与挣扎。无论未来的美国怎样变化，“美国反对美国”的对立心情将逐渐成为大众心中挥之不去的阴影。

无论新一届总统是谁，怎样在这个充满裂痕和对立的社会中找到统一的解决方案、搭建起协调的桥梁，将是考验其智慧的重大课题。真正的美国梦，或许在于实现每一个人的愿望，而非仅仅停留在数据的表面。